Az amerikai részvénypiac ralija: meddig tarthat?
Rövid kivonat:
- A 2025-ös év elején az amerikai részvénypiacok jelentős eséssel kezdtek, de a helyzet hamar fordult, és a piac ismét emelkedésbe kezdett.
- A részvénypiaci rallyt több tényező is támogatta, köztük a politikai lépések megnyugtatóbb irányba való elmozdulása és a vállalati eredmények javulása.
- Azonban a magas értékeltségi szintek és a munkaerőpiaci adatok szerint a jövőben kérdéses lehet, meddig tart ez a felívelő trend.
Az év eleji bizonytalanság és a fordulat kezdete
Az év elején az amerikai részvénypiacok gyengébben teljesítettek, amit részben az európai eszközökhöz képest is felülmúló gyengülés jellemzett. A fő okok között szerepelt Donald Trump azon törekvése, hogy csökkentse az amerikai költségvetési hiányt. Ez a kilátás már önmagában is negatívan hatott a részvénypiacokra, hiszen a csökkentési szándék a fiskális politikában bizonytalanságot szült. A piacok ekkor még a bizonytalanság közepette próbáltak alkalmazkodni a változó környezethez.
Gazdasági növekedés és politikai lépések hatása
Áprilisban a helyzet tovább romlott, amikor a Trump-adminisztráció vámok bevezetésével próbálta megvédelmezni az amerikai gazdaságot. Ezek a vámok jelentős adóemelést jelentettek, és a piaci elemzők szerint a szigorúbb fiskális politika mellett a Fed nem tudott monetáris lazítást alkalmazni, így a növekedésben korlátozott lehetőségek mutatkoztak. Ez a környezet nyugtalanította a befektetőket, akik az év eleji szintekről több mint 17 százalékos eséssel reagáltak a kialakult helyzetre, különösen az S&P 500 index esetében.
Fordulat és a részvénypiac stabilizálódása
Azonban a fordulat nem váratott sokáig magára. A piacok elkezdtek visszapattanni, és az indexek ismét emelkedni kezdtek. A legfontosabb esemény az volt, amikor Trump bejelentette, hogy a kivetni tervezett vámokat elhalasztja, ami a piacok 10 százalékos emelkedését eredményezte. Ez a pozitív hír megnyugtatta a befektetőket, és a további fejlemények is ezt erősítették: Trump felhagyott az állami kiadások csökkentésére irányuló terveivel, ezzel támogatva a laza fiskális politikát.
A technológiai szektor és a magas értékeltség
A vállalati eredmények is kedvezően alakultak, különösen a technológiai cégek jó negyedéves eredményei hozzájárultak a részvényárfolyamok további emelkedéséhez. Jelenleg az S&P 500 index P/E rátája meghaladja a 24-et, ami történelmileg magasnak számít, mivel ez jóval magasabb, mint a 2020 előtti 17-18-as átlag. Ez a magas értékeltség azonban kérdéseket vet fel a jövőbeli stabilitás szempontjából.
A gazdaság aktuális állapota és a munkaerőpiaci adatok
A gazdaság alapvetően nem teljesít rosszul, de a munkaerőpiaci adatok némileg aggodalomra adnak okot. A májusi és júniusi adatok jelentősen lefelé módosultak, és az eredetileg közölt értékeknél kb. 150 ezerrel kevesebb új munkahelyet regisztráltak. Ez a tendencia a gazdasági lassulás jele lehet, különösen akkor, ha figyelembe vesszük, hogy a legfontosabb amerikai indexek értékeltségei már jelenleg is kifeszítettek.
Összegzés
Összességében elmondható, hogy az amerikai részvénypiacok tavalyi év eleji esése után a rally folytatódott, amit a politikai és gazdasági lépések, valamint a vállalati eredmények támogatnak. Ugyanakkor a magas értékeltségi szintek és a munkaerőpiaci adatok alakulása miatt kérdéses, meddig tarthat ez a felívelő trend, és vajon nem következik-e egy újabb korrekció.
